Shocks productivos y ajuste de precios

Por Nicolás Cachanosky. Publicado el 5/2/14 en: http://puntodevistaeconomico.wordpress.com/2014/02/05/shocks-productivos-y-ajuste-de-precios/

 

En varias ocasiones hemos mencionado en este blog la diferencia entre estabilizar el nivel de precios cuando hay incrementos de productividad o dejar que el nivel de precios ajuste a la baja manteniendo MV (por unidad de factor de producción) estable. Desde un punto de vista abstracto, un cambio en nivel de producto por cambios tecnológicos debería producir un cambio en el precio del dinero (1/P) dado que las cantidades relativas cambian.

Otra forma de ver los beneficios de dejar que el nivel de precios oscile de manera inversa al nivel de producto (ante cambios de productividad) es, como hace Selgin en Less than Zero, viendo la cantidad de precios que deben ajustarse.

 

Supongamos que hay f factores de producción y n bienes (finales) donde f < n. Supongamos también que hay un shock de productividad que afecta a m < nbienes.

Si mantenemos el ingreso nominal (MV) constante, entonces m precios deben ajustar a la baja. Si en cambio queremos combatir la deflación expandiendo M, entonces n + f precios deben ajustarse al alza hasta que el nivel de precios se mantenga constante. En este caso los m precios afectados por productividad disminuirán, pero en menor proporción que si se mantiene MV constante. Esto quiere decir que, en términos de cantidad de precios que deben ajustar, mantener P constantes es más costoso que mantener MV constante (dejando de lado el problema de que los precios relativos -incluida las tasas de interés- pueden verse afectadas).

Sin embargo, es teóricamente posible que mantener P constante afecte menos precios que mantener MV constante. Pero para ello es necesario (1) que f < ny (2) que el shock productivo afecte en la misma proporción a todos los bienes de modo tal que los precios relativos no deban verse modificados.

Si bien es teóricamente posible que mantener P constante afecte menos precios que mantener MV constante, las condiciones para que ello ocurran son tales que hace dificil que una política monetaria de estabilidad de precios sea una opción superior a la estabilidad de ingreso nominal (o equilibrio monetario).

 

Nicolás Cachanosky es Doctor en Economía, (Suffolk University), Lic. en Economía, (UCA), Master en Economía y Ciencias Políticas, (ESEADE) y Assistant Professor of Economics en Metropolitan State University of Denver.